Политика Банка Англии

Банк Англии может сохранить политику без изменений

Позиция Банка Англии сейчас является самой неопределённой в свете дальнейших перспектив денежно-кредитной политики

Многие участники рынка ожидают, что Банк Англии сохранит свою политику без изменений на заседании, которое завершится в четверг, на фоне признаков того, что экономика Великобритании растет более сильными, чем прогнозировалось, темпами во 2-й половине этого года. Решение Банка Англии будет объявлено в течение недели, которая, вероятно, станет переломной для политики мировых центральных банков. Резервный банк Австралии (РБА) сегодня повысил свою ключевую процентную ставку до 4,75% с 4,5%, в то время как Федеральная резервная система (ФРС) США в среду, возможно, решит обеспечить дополнительное стимулирование экономики в виде покупки облигаций. Между тем Европейский центральный банк (ЕЦБ), возможно, просигнализирует о том, что он продолжит отказываться от некоторых стимулирующих мер, когда его президент будет выступать на пресс-конференции после ежемесячного заседания банка в четверг. Однако до сих пор до конца неясно, какой позиции придерживается Банк Англии. Публикация данных по валовому внутреннему продукту Великобритании, согласно которым ВВП вырос на 0,8% в 3-м квартале по сравнению с предыдущим кварталом после удивительно сильного роста на 1,2% во 2-м квартале, снизила ожидания неминуемого увеличения стимула со стороны центрального банка. Эту точку зрения поддержали результаты опроса Markit Economics и Chartered Institute of Purchasing and Supply, продемонстрировавшее, что рост активности в производственном секторе Великобритании в октябре ускорился впервые с марта на фоне поддержки со стороны резкого роста экспортных заказов. Однако перспективы экономической активности остаются неопределенными. Значительные сокращения расходов бюджета, о которых было объявлено в прошлом месяце, вероятно, ограничат рост в следующем году. Поэтому некоторые экономисты по-прежнему считают, что Комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии снова запустит программу количественного смягчения и будет покупать государственные облигации Великобритании, используя при этом новые выпущенные центральным банком деньги, в начале следующего года. "Мы считаем, что существует значительная вероятность дополнительного количественного смягчения в ближайшем будущем", – говорит старший Эндрю Бригден, старший экономист Fathom Consulting. По его словам, более вероятно, что эти меры будут запущены в феврале, а не в ноябре. Все опрошенные экономисты считают, что Комитет по денежно-кредитной политике сохранит ключевую процентную ставку на рекордном минимуме 0,5% и оставит без изменений объем программы по покупке облигаций на уровне 200 млрд фунтов на своем очередном двухдневном заседании, которое завершится в четверг в 12.00 по Гринвичу. Некоторые экономисты, однако, по-прежнему относятся с настороженностью к возможным действиям в ходе заседания в четверг. Комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии на следующей неделе опубликует обновленные прогнозы для цен и экономического роста, что будет частью его квартального отчета об инфляции. В прошлом Банк Англии проявлял больше склонности к изменению денежно-кредитной политики в те месяцы, когда публиковались новые цифры. Протоколы октябрьского заседания Комитета по денежно-кредитной политике продемонстрировали редко случающееся разделение членов комитета на три лагеря: Адам Позен голосовал за увеличение программы количественного смягчения на 50 млрд фунтов, Эндрю Сентанс призывал к повышению процентной ставки на 25 базисных пунктов, а большинство проголосовало за сохранение политики банка без изменений. Хотя Позен в одиночку призывал к дополнительным покупкам облигаций, протоколы подтвердили то, что некоторые члены комитета посчитали, что вероятность того, что потребуется дальнейшее стимулирование, в последнее время увеличилась, однако свидетельства в пользу этого были сочтены недостаточно "убедительными" в настоящее время. Разделение мнений в Комитете по денежно-кредитной политике проиллюстрировало сложность выбора, с которой в настоящий момент столкнулись английские власти. С одной стороны, годовая инфляция потребительских цен была, как минимум, на один процентный пункт выше 2%-ного целевого уровня Банка Англии в течение 9 месяцев и, вероятно, осталась на таком же уровне в октябре, что вынудит управляющего Банка Англии Мервина Кинга писать объяснительную записку правительству. Хотя сила инфляции в основном является результатом временных факторов, члены комитета опасаются, что она может вызвать рост потребительских ожиданий будущего увеличения цен, что приведет к дальнейшему росту цен. С другой стороны, некоторые аналитики отмечают, что на недавний подъем активности в основном повлияло то, что, вероятно, является временными факторами, к примеру восполнение запасов компаний. Они предупреждают, что в ближайшие 5 лет ужесточение налогово-бюджетной политики на сумму 113 млрд фунтов, наряду с по-прежнему ограниченной доступностью кредитов и сдержанным спросом со стороны главных торговых партнеров Великобритании, будет оказывать давление на экономическую активность. Большой объем неиспользованных производственных мощностей в экономике также должен понизить инфляцию с ее текущих высоких уровней. "Если восстановление экономики будет затруднено, как мы и полагаем, дополнительное количественное смягчение будет оставаться вероятным – возможно, оно будет осуществлено в первые несколько месяцев следующего года", – говорит Вики Редвуд, главный экономист по Великобритании в Capital Economics. "Тот факт, что правительственный отчет о расходах не содержал какого-либо серьезного перепрофилирования или отсрочки программы сокращения расходов правительством означает, что ответственность за поддержку экономики за счет бюджетного сжатия по-прежнему во многом лежит на денежно-кредитной политике", – считает она.

с ifc-forex com / Харьковский дилинговый центр