Бюджет Великобритании 2010: все захотят его забыть, но никто не сможет

Великобритания картинка

Не волнуйтесь, я не жду многочисленных подарков благодарных читателей, и конечно не жду подарка от министра финансов. Не стоит ждать подарков и многим налогоплательщикам. Самый лучший подарок, который мы можем получить – это гарантия существенного сокращения дефицита госбюджета без уничтожения на корню экономического роста. А это не простая задача.

Мы прошли долгий путь от высокого уровня кейнсианства, когда Б20, возглавляемый Гордоном Брауном, одобрил массивные бюджетные расходы. С тех пор и Браун и его идеология уже встретили свое Ватерлоо. Сегодня в моде финансовое воздержание. Все изменил греческий кризис.

Первой задачей коалиционного правительства стало дать рынкам понять, что Британии до суверенного дефолта еще далеко. Не стоит ставить в одну линию так называемые страны PIIGS и Великобританию. Если бы это было так, доходность гилтов бы резко выросла, тем самым повысив стоимость обслуживания долга, понизив цены на другие активы и отрицательно сказавшись на давлении. Пока все хорошо. Доходность гилтов осталась очень низкой. И я полагаю, что там она пока и останется.

Но кейнсианский подход Брауна был не совсем неправильным. Просто у всего есть свои пределы, и мы их перешли. Воздержание, однако, тоже таит в себе опасности. У некоторых представителей правительства и других ястребов есть тенденция утверждать, что воздержание само по себе будет способствовать восстановлению роста, поскольку при этом частный сектор неизбежно придет туда, где будут отмечены наиболее сильные сокращения в госсекторе.

Однако для того, чтобы это случилось, нужен спрос. А откуда он придет? Ни откуда. В этом отношении кейнсианская теория не ошибается. Если предположить, что сокращение дефицита бюджета может вызвать рост доверия, тогда есть больший шанс, что экономика может пережить влияние сокращения расходов, снижающее спрос. Чем сильнее Минфин сократит расходы, тем лучше. Тем не менее, есть реальная опасность того, что сильный финансовый кризис подорвет восстановление.

Соответственно задача министра финансов состоит в том, чтобы убедить рынки, что структурный дефицит будет существенно сокращен к концу этого парламентского срока, а не в срочном порядке до конца этого года. Способ сделать это – объявить о мерах, которые вступят в силу позже, а не обрушатся на страну уже в этом году.

Тем не менее, рыночные боги потребуют жертвоприношения в качестве доказательств серьезности намерений. Но насколько большого? После того, как уже было объявлено о сокращении расходов на ?6 млрд., я не думаю, что рынки потребуют слишком много «крови» в этом году. Однако они весьма разочаруются, если министр не воспользуется возможностью и не повысит НДС, по крайней мере, до 20%. Это принесет за год порядка 12 млрд. фунтов.

Красота этой меры состоит в том, что она может быть применена немедленно, и без сомнения принесет денег. Если министр на самом деле захочет проявить храбрость, он может повысить до 25%, но я думаю, что Минфин посчитает, что это будет слишком сильным ударом по финансам потребителей. Имейте в виду, что другие налоги тоже могут быть повышены.

Среди потенциальных кандидатов налог на страховую премию, который на уровне 5% выглядит слишком низким. Резкое повышение до 20% может принести доходов ?6 млрд. Реформа налогообложения авиа перелетов – переход от налога с каждого пассажира к налогу с каждого самолета также может принести ?3 млрд. в год. Еще несколько миллиардов может принести банковский налог.

Однако основная часть программы сокращения дефицита будет состоять в снижении расходов. Что нужно рынкам, так это четкое представление о том, в каком объеме и в какой форме будет производиться данное снижение. Объявление о каких-либо специфичных сокращениях расходов, например, ограничения для налоговых льгот на детей, будет принято хорошо. Нет нужды описывать подробно все расходы, которые планируется сократить. Это будет очень сложно сделать, и для этого есть Анализ расходов (Comprehensive Spending Review), который будет опубликован осенью.

Но замораживание выплат в госсекторе, сопровождаемое сокращением зарплаты в отдельных областях вместе с повышением обязательных взносов в нашу чрезмерно щедрую систему пенсионного обеспечения приведет к тому, что давление будет нарастать постепенно, и не будет особенно сильным в первый год действия программы.

Итак, судя по всему, это будет судьбоносный бюджет, который многие из нас захотят забыть, но вряд ли кто сможет.

Роджер Буттл

The Telegraph

британский фунт стерлингов

akmos

akmos.ru